Yıl 2017, Cilt 18, Sayı 2, Sayfalar 299 - 315 2017-12-15

BORSA İSTANBUL’DA ŞİRKET YATIRIM VE BEKLENEN HİSSE GETİRİLERİ
Corporate investment and expected stock returns in Borsa Istanbul

Asil Azimli [1] , Pınar Evrim Mandacı [2]

186 127

Borsa İstanbul'da Temmuz 2006, Aralık 2015 dönemlerinde işlem gören hisse senetleri için kurumsal yatırım ve hisse senedi getirileri arasındaki ilişkiyi araştırdık. Tek değişkenli portföy analiz sonuçlarımız kurumsal yatırım priminin ekonomik açıdan büyük olduğunu göstermektedir, örneğin düşük kurumsal yatırım yapan hisselerden oluşan sıfır-yatırım portföyün değer ağırlıklı (eşit ağırlıklı) aylık ortalama primi yüzde 0.57 (0.61) olarak gözlendi. Buna karşılık, bu prim istatistiksel olarak anlamsızdır. Geleneksel faktör modelleri tahminlerimiz bu sonucu doğrulamaktadır. Bu nedenle, kurumsal yatırımın istatistiksel olarak anlamlı bir beklenen getiri tahmincisi olduğu sonucunu çıkaramayız.

We investigate the relationship between corporate investment and stock returns for the stocks traded in Borsa Istanbul (BIST) during the period from July 2006 to December 2015. Our univariate portfolio analysis results indicate that the investment premium is economically large such as the value weighted (equally weighted) average monthly premium on the zero-investment portfolio of low corporate investment stocks is 0.57 (0.61) percent. Whereas, it is statistically insignificant. Intercept estimates from traditional factor models justify this conclusion. Therefore, we cannot conclude that the corporate investment significantly predicts expected returns. 

  • Ammann, M., Odoni, S., & Oesch, D. (2012). An alternative three-factor model for international markets: Evidence from the European Monetary Union. Journal of Banking and Finance, 36(7), 1857-1864. doi:10.1016/j.jbankfin.2012.02.001
  • Chiah, M., Chai, D., Zhong, A., & Li, S. (2016). A better model? An empirical investigation of the Fama-French Five-factor Model in Australia. International Review of Finance, 16(4), 595-638. doi:10.1111/irfi.12099
  • Cooper, M., Gulen, H., & Schill, M. (2008). Asset growth and the cross-section of stock returns. The Journal of Finance, 63(4), 1609-1651. doi:10.1111/j.1540-6261.2008.01370.x
  • Fairfield, P. M., Whisenant, S., & Yohn, T. (2003). Accrued earnings and cash flowts: Implication for future profitability and market mispricing. The Accounting Review, 78(1), 353-371.
  • Fama, E., & French, K. (2006). Profitability, investment and average returns. Journal of Financial Economics, 82(3), 491-518. doi:10.1016/j.jfineco.2005.09.009
  • Fama, E., & French, K. (2015). A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1), 1-22. doi:doi.org/10.1016/j.jfineco.2014.10.010
  • Fama, E., & French, K. (2016). Dissecting anomalies with a five-factor model. The Review of Financial Studies, 29(1), 69-103. doi:10.1093/rfs/hhv043
  • Fama, E., & French, K. (2017). International test of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3), 441-463. doi:10.1016/j.jfineco.2016.11.004
  • Gray, P., & Johnson, J. (2011). The relationship between asset growth and the cross-section of stock returns. Journal of Banking and Finance, 35(3), 670-680. doi:10.1016/j.jbankfin.2010.06.005
  • Guo, B., Zhang, W., Zhang, Y., & Zhang, H. (2017). The five factor asset pricing model test for the Chinese stocks market. Pacific-Basin asset pricing model test for the Chinese stock market, 43, 84-106. doi:10.1016/j.pacfin.2017.02.001
  • Hou, K., Xue, C., & Zhang, L. (2016). Digesting anomalies: An investment approach. The Review of Financial Studies, 28(3), 650-705. doi:doi.org/10.1093/rfs/hhu068
  • Lakonishok, J., Shleifer, A., & Vishny, R. (1994). Contrarian investment, extrapolation, and risk. The Journal of Finance, 49(5), 1541-1578. doi:10.1111/j.1540-6261.1994.tb04772.x
  • Miller, M., & Modigliani, F. (1961). Dividend policy, growth, and the valuation of shares. The Journal of Business, 34(4), 411-433.
  • Nichol, E., & Dowling, M. (2014). Profitability and investment factors for the UK asset pricing models. Economic Letters, 125(3), 364-366. doi:10.1080/09638180.2014.882264
  • Papanastasopoulos, G. (2017). Asset growth anomaly in Europe: Do profits and loses matter? Ecconomic Latters, 156, 106-109. doi:http://dx.doi.org/10.1016/j.econlet.2017.04.029
  • Sharpe, W. (1964). Capital asset pricing: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3), 425-442. doi:10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x
  • Titman, S., Wei, K., & Xie, F. (2004). Capital investment and stock returns. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 39(4), 677-700.
  • Titman, S., Wei, K., & Xie, F. (2013). Market development and the asset growth effect: International evidence. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 48(5), 1405-1432. doi:10.1017/S0022109013000495
  • Wang, Y., Liu, C., Lee, J.-S., & Wang, Y. (2015). The relation between asset growth and the cross-section of stock returns: Evidence from the Chinese stock market. Economic Modeling, 44, 59-67. doi:http://dx.doi.org/10.1016/j.econmod.2014.09.016
  • Xing, Y. (2008). Interpreting the value effect through the Q-theory: An empirical investigation. The Review of Financial Studies, 21(4), 1767-1795. doi:10.1093/rfs/hhm051
  • Yao, T., Yu, T., Zhang, T., & Chen, S. (2011). Asset growth and stock returns: Evidence from Asian financial markets. Pacific-Basin Finance Journal, 19(1), 115-139. doi:10.1016/j.pacfin.2010.09.004
  • Zaremba, A., & Czapkiewicz, A. (2017). Digesting anomalies in emerging European markets: A comparison of factor pricing models. Emerging Markets Review, 31, 1-15. doi:10.1016/j.ememar.2016.12.002
Konular Sosyal ve Beşeri Bilimler
Dergi Bölümü Makaleler
Yazarlar

Yazar: Asil Azimli
Kurum: Dokuz Eylül Üniversitesi
Ülke: Turkey


Yazar: Pınar Evrim Mandacı (Sorumlu Yazar)
Kurum: Dokuz Eylül Üniversitesi
Ülke: Turkey


Bibtex @araştırma makalesi { ifede346673, journal = {Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi}, issn = {1303-0027}, address = {Dokuz Eylül Üniversitesi}, year = {2017}, volume = {18}, pages = {299 - 315}, doi = {10.24889/ifede.346673}, title = {BORSA İSTANBUL’DA ŞİRKET YATIRIM VE BEKLENEN HİSSE GETİRİLERİ}, key = {cite}, author = {Evrim Mandacı, Pınar and Azimli, Asil} }
APA Azimli, A , Evrim Mandacı, P . (2017). BORSA İSTANBUL’DA ŞİRKET YATIRIM VE BEKLENEN HİSSE GETİRİLERİ. Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 18 (2), 299-315. DOI: 10.24889/ifede.346673
MLA Azimli, A , Evrim Mandacı, P . "BORSA İSTANBUL’DA ŞİRKET YATIRIM VE BEKLENEN HİSSE GETİRİLERİ". Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi 18 (2017): 299-315 <http://dergipark.gov.tr/ifede/issue/32768/346673>
Chicago Azimli, A , Evrim Mandacı, P . "BORSA İSTANBUL’DA ŞİRKET YATIRIM VE BEKLENEN HİSSE GETİRİLERİ". Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi 18 (2017): 299-315
RIS TY - JOUR T1 - BORSA İSTANBUL’DA ŞİRKET YATIRIM VE BEKLENEN HİSSE GETİRİLERİ AU - Asil Azimli , Pınar Evrim Mandacı Y1 - 2017 PY - 2017 N1 - doi: 10.24889/ifede.346673 DO - 10.24889/ifede.346673 T2 - Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi JF - Journal JO - JOR SP - 299 EP - 315 VL - 18 IS - 2 SN - 1303-0027- M3 - doi: 10.24889/ifede.346673 UR - http://dx.doi.org/10.24889/ifede.346673 Y2 - 2017 ER -
EndNote %0 Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi BORSA İSTANBUL’DA ŞİRKET YATIRIM VE BEKLENEN HİSSE GETİRİLERİ %A Asil Azimli , Pınar Evrim Mandacı %T BORSA İSTANBUL’DA ŞİRKET YATIRIM VE BEKLENEN HİSSE GETİRİLERİ %D 2017 %J Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi %P 1303-0027- %V 18 %N 2 %R doi: 10.24889/ifede.346673 %U 10.24889/ifede.346673
ISNAD Azimli, Asil , Evrim Mandacı, Pınar . "BORSA İSTANBUL’DA ŞİRKET YATIRIM VE BEKLENEN HİSSE GETİRİLERİ". Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi 18 / 2 (Aralık 2017): 299-315. http://dx.doi.org/10.24889/ifede.346673